博时富融纯债债券财报解读：份额微降0.03%，净资产增长0.6%，净利润下滑22.23%，管理费增1.54%

来源：新浪基金∞工作室

2025年3月31日，博时基金管理有限公司发布博时富融纯债债券型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额总额微降，净资产有所增长，净利润出现下滑，同时管理费用略有增加。这些数据变化反映了基金在2024年的运作情况，对投资者的决策具有重要参考意义。

主要财务指标：本期利润下滑，资产净值增长

本期利润与已实现收益

2024年，博时富融纯债债券本期利润为43,553,265.07元，较2023年的55,999,293.34元下滑了22.23%；本期已实现收益为40,045,118.51元，相比2023年的35,440,644.29元增长了12.99%。本期利润的下滑主要源于公允价值变动收益的减少，2024年公允价值变动收益为3,508,146.56元，而2023年为20,558,649.05元。

基金资产净值

2024年末，基金资产净值为1,030,931,449.30元，较2023年末的1,024,791,634.57元增长了0.60%。这表明基金资产规模在过去一年中实现了稳步增长。

基金净值表现：跑输业绩比较基准

净值增长率与业绩比较

2024年，博时富融纯债债券基金份额净值增长率为4.30%，而同期业绩比较基准增长率为6.99%，基金跑输业绩比较基准2.69%。过去三年和五年，基金份额净值增长率分别为12.87%和22.25%，同样低于同期业绩比较基准增长率15.24%和24.11%。

净值波动情况

从净值增长率标准差来看，过去一年、三年和五年的标准差均为0.04%，显示出基金净值波动较小，符合债券型基金中低风险的特征。但在市场环境变化时，基金未能有效把握机会，实现超越业绩比较基准的收益。

投资策略与业绩表现：紧跟市场，仍有提升空间

投资策略分析

2024年国内债券市场表现强劲，收益率曲线全线下行。博时富融纯债债券紧密跟踪宏观基本面、政策走向及市场态势，及时作出应对和灵活交易，在收益率快速下行中保持较高的久期敞口，信用债投资在守住信用风险的基础上强化精细化管理。

业绩归因

尽管基金采取了积极的投资策略，但仍未跑赢业绩比较基准。从市场环境看，2024年债券市场整体走好，中债总财富指数上涨约8.36％，但基金在资产配置或交易时机把握上可能存在不足，导致业绩相对落后。

管理人展望：经济挑战与机遇并存

管理人认为，2025年宏观经济仍面临有效需求不足、部分行业产能过剩、社会预期偏弱、海外环境复杂多变等问题，但支持经济回升向好的积极因素也在增多，宏观政策更加积极有为。预计债券市场收益率下行空间有限，或将呈现震荡整理行情，需要加强波段操作，并进一步挖掘市场的结构性机会。这意味着基金在2025年的投资运作中，需更加灵活地应对市场变化，寻找新的收益增长点。

费用分析：管理与托管费用稳定增长

基金管理费

2024年当期发生的基金应支付的管理费为3,106,964.49元，较2023年的3,059,806.95元增长了1.54%。其中，应支付销售机构的客户维护费为20,417.39元，应支付基金管理人的净管理费为3,086,547.10元。

基金托管费

2024年当期发生的基金应支付的托管费为1,035,654.91元，相比2023年的1,019,935.59元增长了1.54%。托管费的增长与基金资产规模的扩大相关。

交易与投资收益：债券投资主导，收益结构待优化

债券投资收益

2024年债券投资收益为48,002,145.93元，其中利息收入为49,558,294.72元，买卖债券差价收入为 -1,556,148.79元。与2023年相比，利息收入有所下降，买卖债券差价收入亏损幅度减小。

其他投资收益

基金在股票投资、资产支持证券投资、衍生工具收益、股利收益等方面无发生额，收益主要依赖债券投资。这种单一的收益结构在市场变化时，可能使基金面临一定风险，未来需优化投资组合，拓展收益来源。

关联交易：交易集中，风险可控

通过关联方交易单元进行的交易

2024年，通过关联方招商证券交易单元进行的债券交易成交金额为50,442,194.53元，占当期债券成交总额的100.00%。虽然交易集中于一家关联方，但基金管理人表示交易在正常业务范围内按一般商业条款订立，且对交易对手的资信状况进行了充分评估，风险可控。

关联方报酬

2024年应支付关联方招商证券的佣金无发生额。基金管理费和托管费的支付标准稳定，未因关联交易而产生异常变动。

持有人结构与份额变动：机构主导，份额微降

持有人结构

期末基金份额持有人户数为654户，机构投资者持有份额为978,345,408.57份，占总份额比例为98.14%，个人投资者持有份额为18,509,815.17份，占总份额比例为1.86%。机构投资者在基金中占据主导地位。

份额变动

本报告期期初基金份额总额为997,169,088.31份，期末为996,855,223.74份，减少了313,864.57份，降幅为0.03%。本报告期基金总申购份额为23,535,249.93份，总赎回份额为23,849,114.50份，赎回份额略高于申购份额。

风险提示：关注单一投资者与业绩波动风险

单一投资者风险

报告期内存在单一投资者（徽商银行）持有基金份额比例达到98.14%的情形。在市场流动性不足的情况下，如遇该投资者巨额赎回或集中赎回，有可能对基金净值产生一定的影响，甚至可能引发基金的流动性风险。特定情况下，若其大量赎回导致基金资产规模持续低于正常运作水平，基金还可能面临转换运作方式、与其他基金合并或者终止基金合同等情形。

业绩波动风险

尽管基金净值波动较小，但长期跑输业绩比较基准，反映出基金在投资策略执行或市场把握上存在一定问题。投资者需关注基金业绩的可持续性，以及在不同市场环境下的适应能力。

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